金杯电工:动力电池PACK业务重回正轨,期待新能源汽车业务未来放量公司主营业务稳步增长,冷链物流业务扎实推进,在新能源汽车运营领域布局基本完成。随着动力电池PACK业务中电芯新的供应商逐步落实,公司新能源汽车业务重新步入正轨。我们将目标价格上调至14.00元,维持买入评级。
支撑评级的要点。
动力电池PACK业务逐步恢复正常。由于公司动力电池PACK业务原电芯供应商三星SDI未能进入《汽车动力蓄电池规范条件》企业目录,对公司产生严重影响,直接导致公司上半年新能源领域仅实现营收1,623.7万,远低于预期。随着公司新电芯供应商的确定,动力电池PACK业务重新步入正轨。
冷链物流与新能源汽车运营业务相辅相成。公司开展云冷智慧冷链物流综合服务中心项目,拟建设8万吨的现代化冷链仓储服务平台,预计2017年4季度正式开业,公司投资成立的能翔优卡及能翔新能源巴士均将受益该项目,实现两大业务的完美共振。
电缆主业稳定发展,提供有效业绩支撑。公司三季报披露报告期内公司实现营收21.96亿元,同比降低5.94%;实现归母净利润1.29亿元,同比增长22.85%,业绩实现稳定增长。
评级面临的主要风险。
新能源汽车政策风险。
估值。
公司未来大力发展动力电池PACK业务,同时着力打造冷链物流与新能源汽车运营两大业务协同发展,看好公司未来业绩成长。受新能源汽车补贴政策及动力电池目录影响,下调2016-2018年每股收益预测至0.32、0.49和0.55元,目前股价对应2016-18年估值分别为34、22和20倍,维持买入评级,目标价格由12.81元上调至14.00元。
