拟收购国产粘结剂“明星”，日播时尚探索增长新曲线

       近日，国内服装上市公司日播时尚公告，计划通过发行股份及支付现金的方式，收购四川茵地乐材料科技集团有限公司（下称“茵地乐”）的控股权，预计构成重大资产重组。

完成交易后，茵地乐将成为日播时尚的控股子公司。茵地乐主营业务为锂离子电池粘结剂的研发、生产与销售，其主要产品包括负极粘结剂、正极边涂粘结剂及隔膜粘结剂。
 

 

       资料显示，日播时尚控股股东、实控人为梁丰，梁丰同时为璞泰来实控人。若成功完成此次交易，梁丰将同时控制两家涉足不同锂电材料领域的上市公司。

       作为本次收购的标的公司，茵地乐深耕水性粘结剂技术20余年，截至目前其第一大股东为璞泰来，持股比例为26%。

       相关公告显示，2021年5月璞泰来从茵地乐原股东手中受让了上述股权，而此后数年并没有进一步谋求控股权，也没有财务并表，彼时璞泰来将此次交易理解为“有利于保障公司水溶性粘结剂产品的供应，提升公司在新能源锂电池关键材料业务领域的布局和产业协同”。由此来看璞泰来仅是从稳定供应链的角度投资茵地乐，并未将水性粘结剂产业纳入其自身业务的战略发展方向。

       虽然，璞泰来并未进一步控股茵地乐，但就本次收购而言，锂电粘结剂市场的发展潜力与茵地乐本身的成长性价值，却有望为日播时尚打开公司增长极。

       电池出货规模持续扩张，锂电粘结剂作为关键材料，市场随之扩大。高工产研（GGII）今年4月数据显示，2023年正极、负极、隔膜用粘结剂产品的出货量分别达到5.6、3.8、1万吨，同比增长56%、23%、43%，在锂电材料中粘结剂市场价值保持高增速。

       这背后，一是锂电粘结剂市场需求发生变化。随着锂电池技术发展，正负极材料创新边际效益递减，为进一步满足高比能、快充、耐低温、长循环等多维度性能需求，粘结剂创新成为又一重要手段。

       同时，伴随锂电池市场全球化发展，环保意识与可持续发展理念的重要性提升，市场对环保型锂电池粘结剂的需求增加。

       二是锂电粘结剂技术跃进。近年来，新型粘结剂面市并加速导入，提高了电池的安全性、能量密度和循环寿命。这些技术进步不仅满足了市场对更高性能电池的需求，还促进了市场的增长。

       三是国产替代加速，粘结剂降本推动出货加速。国内企业在锂电池粘结剂领域的研发和生产能力提升，部分产品已经开始替代进口产品，不仅实现了在降本的同时带动出货，还增强了国内企业在全球市场的竞争力。

       随着锂电粘结剂市场升温，作为国产粘结剂的代表企业，茵地乐乘势而上抓住了机遇。

国产锂电粘结剂崛起之势迅猛
 

       锂电粘结剂可分为油性粘结剂与水性粘结剂。油性粘结剂在锂电池中，特别是正极粘结剂方面占据主导地位，其中PVDF（聚偏氟乙烯）是油性粘结剂的典型代表，约90%的正极粘结剂使用油性粘结剂PVDF。水性粘结剂主要包括PAA、CMC（羧甲基纤维素钠）、SBR（丁苯橡胶）等，主要用于负极粘结剂。

       从国产化进程上看，国产水性粘结剂的渗透步伐显著快于油性粘结剂。一方面，因行业早期海外掌握了锂电池级PVDF生产工艺的企业采取技术封锁策略，国产油性粘结剂发展相对缓慢；另一方面，以茵地乐为代表的国产粘结剂，在水性粘结剂技术取得显著的突破。

      水性粘结剂需根据其主要应用场景负极材料发展随之创新。近年来，负极中掺混硅基负极成为一大趋势，但如何抑制硅基负极材料膨胀、提高掺混比例以放大硅基材料优势成为一大难题，在此背景下PAA需求提升。

      对于硅基负极，PAA导电性优异、可实现在极片中的均匀分布，在Si表面形成类似SEI膜的包覆、抑制电解液分解，能够有效地抑制硅颗粒的膨胀，提高电极的可恢复能力。同时，PAA易于改性，能适应不同负极材料的需求，具备与负极材料相容性好的优势。

      茵地乐开发特色产品锂化线性PAA材料，含有较多的羧基官能团，能够与硅颗粒形成氢键作用，提供较强的结合力，并缓解硅基材料的体积膨胀，助力硅基负极材料发挥更好的电性能，该产品正在加速导入硅基负极电池。

      茵地乐自主创新的PAA水性负极粘结剂，在锂电石墨基上的应用规模更大、品类更多，该类产品应用中主要具有高粘结、低溶胀、高首效、低阻抗、长循环的性能优势，能广泛的适配能量型、功率型的动力、储能和3C类的锂电产品，在提升电池性能的同时便于电池设计开发选择，是锂电PAA水性负极粘结剂中的前沿技术产品。

      除了以PAA为代表的水性粘结剂类创新产品，茵地乐另一重要创新产品非氟正极边涂粘结剂，主要为满足具有特殊功能或性能提升要求的锂电正极边涂需求，兼具干湿粘结力高、防互渗、柔性化的性能优势和非氟化的环保特点。

      PAA水性粘结剂同时也在隔膜涂覆领域不断扩大其应用市场。璞泰来作为国内湿法隔膜涂覆加工领域的绝对领导者，其隔膜涂覆以水性涂覆为主。不仅众多国内锂电池头部客户认可茵地乐的产品，海外主流锂电池客户也有转向水性涂覆的趋势，茵地乐不仅在国内隔膜PAA水性粘接剂领域占据主导地位，还正逐步拓展海外客户的涂覆隔膜市场机遇。

      整体看来，目前茵地乐电池水性粘结剂产品已拥有一大批锂电池企业客户，而接连成功推出受市场认可产品背后，是茵地乐对技术创新的提前布局和执着追求。

      茵地乐多年来坚持与中科院成都有机化学公司、南京大学及香港应科院进行产学研和联合实验室合作，已承担多项国家863计划科技项目和省市级成果转化项目，取得100余项国际国内发明专利。

     产能方面，公司拥有四川眉山和新津两大生产基地，已具备年产60000吨级多系列锂电池专用粘结剂生产规模。面向高速发展的锂电粘结剂市场，茵地乐已实施了在彭山工厂二期20万吨的产能建设项目，为海内外客户市场需求的增长做好了准备。
      来源：高工锂电